【近幾年中國印鈔狂潮卻通縮？】小馨解謎：貨幣超發為何沒燒起通膨火？
哈囉，大家好！我是你們的財經好朋友，承馨家辦的小馨！今天要來跟我們的好朋友聊一個超燒腦的問題：世界第二大經濟體中國貨幣發行量 (M2) 高達310兆人民幣，遠超GDP兩倍，按理說應該通膨爆棚，為什麼反而出現通縮 (通貨緊縮)？這聽起來像經濟界的怪談，對吧？
美國：貨幣供應量 (M2，包含現金和存款) 約22兆美元。美國GDP約28兆美元，M2占GDP比例約78%。
中國：M2約310兆人民幣 (約44兆美元，假設匯率1:7)。中國GDP約125兆人民幣 (約18兆美元)，M2占GDP比例超過240%。
小馨今天會用簡單易懂的方式，拆解這背後的邏輯，再加上我的看法，幫你搞懂這場「印鈔悖論」！準備好了嗎？我們一起來揭秘吧！
先搞清楚：什麼是通縮？
通縮是「物價持續下跌，錢變值錢」的現象，跟通膨相反。官方數據顯示，中國2023年CPI一度跌到負數 (如-0.3%)，2024年也沒強勁反彈，徘徊在0-1%低位。這跟貨幣超發 (M2從1990年的1.53萬億漲到2024年的310萬億) 完全不搭，正常來說，印這麼多錢應該推高物價才對，怎麼會通縮呢？
中國貨幣超發為何沒引爆通膨？
答案藏在錢的流向和經濟結構裡。小馨幫你整理幾個關鍵：
錢被鎖在房市和基礎建設，沒進民間消費市場
中國過去20年，貨幣超發多砸進房地產和基礎建設。比如地方政府借債蓋基礎設施、開發商囤地建樓，這些錢變成鋼筋水泥，沒流進超市、餐廳。
房價這兩年不升反降，嚴重打壞中國人對房地產只漲不跌的認知，但多餘超發的貨幣沒有流入推升房市，造成房價下跌，而向來以貸款槓桿來操作的中國房開商們，更因為沒有上漲的不動產價格來讓它們舒緩債務，造成滿手貨幣的金融機構，也不敢將錢放出來進入市場 (消費者)。
小馨看法：我覺得水龍頭被金融機構控制住，加上之前房市吸飽了，沒有水流進消費市場。需求疲軟，老百姓不花錢
2022年後，疫情封控傷了經濟，失業率高 (青年失業一度超20%)，大家信心崩了，消費力直線下滑。
房地產泡沫破裂，很多人財富縮水，還房貸壓力大，更不敢花。2023年居民儲蓄率衝到30%以上，錢全存銀行不動。
地方債 (城投債) 的洞太大，估計有60兆人民幣，而中央政府超發的貨幣，都直接在金融機構間流動 (用於還債)，根本沒進入市場，
小馨看法：貨幣多沒用，花不出去就像死水，我認為這是通縮的主因。
產能過剩，價格打不上去，供給側改革失敗
用供給側來拉動GDP是中國經濟官員的固有思維，前總理李克強在其任內力主供給側改革，但沒有成功。而中國是「世界工廠」，工廠效率高、產量多，但內需跟不上，東西賣不掉只好降價。比如鋼鐵、家電，供過於求，價格反而跌。
出口也受阻，歐美需求減弱，外銷不振更壓低物價。
小馨看法：我覺得這像開店賣貨，貨太多顧客少，只能賠本清庫存。
貨幣流通速度慢下來
經濟學說，通膨 = 貨幣量 × 流通速度。中國M2雖多，但流通速度 (錢換手的頻率) 從2000年代的1.8掉到2023年的0.5左右。
錢被企業和政府囤著，或老百姓存起來，沒在市場跑，通膨自然起不來。
小馨看法：這就像車多路堵，馬力再大也跑不快，我認為速度才是關鍵。
通縮背後的真相：超發的假象
中國貨幣超發沒推高通膨，反而引來通縮，核心是「錢沒到該去的地方」。美國印錢進消費市場，通膨立馬反應；中國印錢進資產和清償債務，消費端卻冷冰冰。2023年房企爆雷 (像恆大)、地方債務超60兆人民幣，經濟像被抽乾血，企業不敢投資，老百姓不敢花，通縮就來了。我覺得這像把油倒進壞引擎，油再多車也跑不動。
小馨的看法：通縮是警訊，怎麼應對？
這現象讓我有幾個想法：
通縮比通膨更麻煩
通膨高還能升息壓，通縮卻難救。物價跌、企業賺不到錢、裁員、惡性循環。我覺得中國現在像踩進泥坑，掙扎越深。
房市綁架經濟
貨幣超發全壓在房地產，泡沫一破，通縮就爆。我認為這是政策失衡的後果，長期看風險超大。
短期難翻身
政府2024年推刺激 (降息、發消費券)，但信心不回來，錢還是動不了。我覺得得靠時間重建信任。
怎麼保財富？
我建議降低人民幣資產的持有，黃金、美元資產能抗通縮。消費品價格低時，可以囤點耐用品，省一筆。投資股票得挑能賺現金流的，像消費龍頭。
結語：貨幣超發 ≠ 通膨保證
中國310兆貨幣發行量沒燒起通膨大火，反而掉進通縮坑，關鍵在錢沒流進消費，而是卡在房市和債務。小馨覺得，這提醒我們經濟不是單純印錢就行，流動性和信心才是命脈。懂這些，能幫你在亂局中穩住財富！大家怎麼看？留言跟我聊聊吧！喜歡這內容，記得按讚、訂閱，我們下次見！
提醒：小馨不是財務顧問，投資前請諮詢專業人士！
May wealth and wisdom be with you！
(圖片來源：CANVA 授權圖庫 )