各位承馨家族的夥伴們，大家好！今天小馨要和大家分享剛剛看完的華倫•巴菲特 (Warren Buffett)2025年02月23日致股東信。這封信有幾個讓我深受啟發的重點，不僅對投資有啟示，對人生也有很大的意義。
誠實面對錯誤是最重要的品格
巴菲特 (Warren Buffett) 在信中坦承：“2019-2023期間，我在給股東的信中用了16次‘錯誤‘或‘失誤‘這兩個詞。許多其他大公司在同一時期從未使用過這些詞。“
這點讓我非常感動。在商業世界，承認錯誤是一種罕見的勇氣。巴菲特 清楚表明他在投資判斷和人員決策上都犯過錯誤，但他更強調：“延遲糾正錯誤才是致命的罪過。“這是查理•芒格教導他的觀念——“問題不會因為祈禱而消失，它們需要行動，無論多麼不舒服。“
對我們來說，這提醒著：成功不是從不犯錯，而是迅速從錯誤中學習並採取行動。
如何發掘商業天才：學歷不是關鍵
巴菲特 分享了關於Pete Liegl的故事——Forest River公司的創始人，一位鮮為人知但為波克夏海瑟威股東創造了數十億財富的人。有趣的是，Pete曾要求自己的薪資不超過巴菲特，只需10萬美元年薪加上利潤的10%分成。
巴菲特 強調：“在選擇CEO時，我從不看候選人上過什麼學校。從不！“
他認為商業才能很大程度上是天生的，與其說是後天培養，不如說是先天稟賦。他提到比爾•蓋茨放棄學業投身電腦行業的例子，以及一位只讀到六年級的零售天才。這給我的啟示是：在尋找投資標的或合作夥伴時，要看本質和實際成果，而非表面的履歷和光環。
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)如何從瀕臨失敗到繳納歷史性稅款
60年前，巴菲特 接手波克夏海瑟威時，它是一家瀕臨倒閉的紡織企業，完全不繳納所得稅。而到了2024年，伯克希爾向美國政府繳納了268億美元的所得稅，占全美企業總稅收的5%！
這個轉變的關鍵是什麼？巴菲特 揭示：股東們60年來只收到過一次股息 (1967年，每股10美分)，所有利潤都不斷再投資。這種持續積累和長期複利的力量，創造了驚人的增長。
想像一下：如果波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 在2024年每20分鐘支付100萬美元，全年366天不間斷，到年底仍然無法付清他們的稅單！
巴菲特 (Warren Buffett) 的保險業務秘訣
巴菲特 解釋為何保險業是波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)的核心業務：與其他企業不同，保險公司先收錢，再評估成本，有時甚至需要30年或更長時間。這種“預收現金，延後支付“的模式讓波克夏海瑟威可以投資大量資金 (“浮存金“)，同時通常能獲得小額承保利潤。
他強調：“我們絕不能為了保持市場份額而承保定價不足的保單。這種政策等同於企業自殺。“
過去20年，他們的保險業務產生了320億美元的稅後承保利潤，浮存金從460億美元增長到1710億美元。
對日本的長期投資
有趣的是，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 近六年來一直在增加對五家日本企業的投資。巴菲特 欣賞這些公司的資本配置方式、管理層素質以及對投資者的態度。尤其是，他指出這些公司的高管薪酬計劃比美國同行“溫和得多“。
截至年底，波克夏海瑟威在這些日本企業的投資成本為138億美元，市值達235億美元。巴菲特 預計2025年將從中獲得約8.12億美元的股息收入，而他們的日元債務利息成本僅約1.35億美元。這是一個很棒的數學！
我的看法：堅持巴菲特 (Warren Buffett) 的長期主義
作為小馨，我認為巴菲特 這封信最大的啟示是：在一個追求短期利益的世界裡，堅持長期主義。不論是60年不發股息的紀律，還是對錯誤的坦誠面對，都體現了一種罕見的長期思維。
投資不是一年兩年的事，而是數十年的積累。正如巴菲特 所言：“60年前的微不足道的再投資，長期下來卻成了蘑菇般膨脹的數字，反映了持續的儲蓄文化與長期複利的魔力結合。“
今年2024年，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 股票的市值增長為25.5%，與標普500的25.0%相當。
但從1965年至2024年，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 的年複合增長率為19.9%，遠超標普500的10.4%。總體而言，波克夏海瑟威的整體收益達到了驚人的5,502,284%！
各位承馨家族的夥伴們，你們對巴菲特 (Warren Buffett) 的投資哲學有什麼看法？歡迎分享你的想法！別忘了點讚訂閱，下次見！
May wealth and wisdom be with you！
資料來源：Berkshire Hathaway官網
(圖片來源：波克夏官網 )