Q1. 可變資本公司 (Variable Capital Company，VCC)
是一種特殊的公司結構，主要用於投資管理，特別是在新加坡被廣泛使用。
1. 資本可隨時波動
增資與減資彈性：VCC的資本可隨時依照股東的需求增加或減少，進行正式的資本減少程序 (如公司法要求的參考程序)。
例如：投資人可以隨時申購 (增資) 或贖回 (減資) 基金單位，這使得資本結構能夠靈活應對投資需求。
耗盡設定的固定資本：與傳統公司需要明確註冊資金不同，VCC的資本可以根據需要浮動。
2. 與資產價值掛鉤
資本可以直接根據資產的淨值 (Net Asset Value, NAV) 調整，而不需額外的法律程序。
基金運作中，當資產增值或減損時，公司的資本額也跟著波動，完全實現「可變性」的特性。
3. 分散結構支持
VCC通常採用傘形結構 (Umbrella Structure) ，允許在一個VCC下設立多個子基金，每個子基金的資金可以根據其投資需求進行槓桿波動，而互不影響。
各子基金之間的資本波動是獨立的，這進一步增強了資本管理的彈性。
4. 無需公佈股東名冊
在VCC架構下，投資人可以自由退出，且無需對外揭露特定的股東名冊，這也減少了增減資過程中的繁瑣性和悔悟要求。
5. 合規簡化
增資或減資不需要經過監管機構批准，所有均勻報價在內部進行記錄即可，資本的報價即時生效，從而降低合規成本。
總結
VCC的「可變資本」特性得益於其靈活的資金進出機制，並且與基金投資運作高度匹配，同時降低法律和行政成本。
Q2. 其淨值有漲跌時，要在哪一個時間點確認？
1. 投資者申購 (增資) 時
確認時間點：申購完成時
當投資者完成資金繳納並接受申購後，資本會立即更新。
通常以資金到帳的時間為準，並以當日或當期的淨資產價值（NAV）確定投資者的貢獻。
2. 投資者贖回 (減資) 時
確認時間點：贖回執行時
資金減少通常以投資者提出贖回請求並被基金批准後的時間為基準。
資金支付給投資者後，資金的減少記錄即生效，並以當期的NAV計算減少金額。
3. 資產淨值更新時
確認時間點：淨資產價值 (NAV) 計算完成時
VCC的資本會隨著資產價值的波動而調整，資本的波動確認點往往與定期的NAV更新一致。
這通常按基金規定的頻率執行 (每日、每週或每月)，並在該時間點更新資本資料。
4. 股東決議導致資金波動
確認時間點：決議通過並執行時
如果資本的增減涉及特殊的股東決議 (如資本重組)，則資本的漲幅以決議通過並執行的日期相同。
5. 子基金之間的轉移 (傘形結構)
確認時間點：完成轉移時
在VCC繖形結構中，子基金之間的資產或資本轉移需在相關程序完成並記錄後確認。
操作實務中的考量
即時性：VCC允許資本即時確認的增減，但須符合基金章程或營運文件的約定條款。
記錄要求：資本波動必須詳細記錄在內部帳本中，但不需要對外揭露。
審計時間點：雖然日常運作中的資本波動即時確認，但年度審計時點，將對年底資本波動進行整體驗證。
總結
VCC的資本波動確認時間點通常與特定事件 (如申購、贖回、NAV計算等) 緊密相關。